臨近月末，在一系列因素的擾動下，資金面再度出現(xiàn)緊張局面，且持續(xù)多時。Dealing Matrix同業(yè)報價平臺研究人員龔陳亮對記者表示，自上周一以來，資金面就沒有寬松過。月末繳稅因素上周已經(jīng)結(jié)束，但這次的影響比市場預(yù)期的要長。

　　據(jù)央行公告，7月25日，央行以利率招標(biāo)方式在公開市場開展了1500億元7天期逆回購操作，中標(biāo)利率持平于上期的2.25%。這一操作量創(chuàng)下6月29日以來的單日最高量。這是央行在對沖市場持續(xù)趨于緊張的資金狀況。另外，當(dāng)日有到期逆回購資金500億元，到期MLF（中期借貸便利）資金1010億元。

　　事實上，央行呵護(hù)資金面的行動上周就已經(jīng)啟動，在上周一至周五的5個交易日中，央行始終在向市場凈投放資金，而在此之前則一直處于凈回籠狀態(tài)。據(jù)記者統(tǒng)計，上周（7月18日-22日）央行在公開市場共投放資金2850億元，減去當(dāng)周到期資金1300，相當(dāng)于向市場凈投放1550億元。此外，上周央行還對13家金融機(jī)構(gòu)開展了2270億元MLF。

　　但是，盡管央行有意呵護(hù)流動性，繳稅因素也在上周結(jié)束，但是市場資金緊張情況卻并未得到明顯好轉(zhuǎn)。Dealing Matrix同業(yè)報價平臺人士對記者稱，目前線上資金基本都是日內(nèi)緊張，傍晚稍松，總體趨緊。另外，由于目前短期的7天資金已經(jīng)涉及跨月，已經(jīng)很少有機(jī)構(gòu)愿意融出資金了。“上周至少有兩個交易日全天資金出收比（融出資金和融入資金的比例）都在100：1000以上?！?/p>

　　對于出現(xiàn)這種持續(xù)的資金緊張局面的原因，可能主要在兩方面，一是央行對于流動性的對沖力度不足，二是匯率因素。民生證券固定收益團(tuán)隊分析稱，7月到現(xiàn)在，公開市場操作凈回籠5750億元，MLF凈投放580億，含國庫現(xiàn)金定存凈回籠3567億元。目前超儲率只有1.5%左右，資金供應(yīng)并不充裕，只要加杠桿卷土重來，對資金需求上升，就容易導(dǎo)致資金面緊張。人民幣貶值預(yù)期升溫，匯率干預(yù)需求會降低大行的融出意愿，而大行作為傳統(tǒng)資金融出方融出意愿減弱是資金面收緊的重要原因之一。

　　龔陳亮表示，鑒于目前資金緊張的局面可能繼續(xù)，加上人民幣匯率維穩(wěn)因素，預(yù)計央行會在近期內(nèi)多抽出一些頭寸來呵護(hù)資金面。當(dāng)日到期的MLF也可能會續(xù)作。